两大终了量产的智驾芯片企业赴港上市，一朝获批，则将加速国产汽车智驾芯片发展程度。
89.2万东谈主次到场参不雅、民众首发117台车、举办163场新闻发布会、一众汽车大佬现身……时隔四年再度记忆的北京国际汽车博览会成为汽车行业的“顶流”，从本次北京车展的参展车型来看，新动力汽车成为全都的主角。
在新动力汽车唱响主旋律的同期，以智能座舱与智能驾驶为代表的汽车智能化也成为温和的焦点，而芯片四肢撑握汽车智能化转型的要道元器件，正成为各大车企展示的重心，比如英伟达的Orin-X芯片、华为自研的MDC 610芯片、地平线的征途系列芯片，以及黑芝麻智能华山、武当系列芯片等。
值得一提的是，四肢为数未几终了量产的智驾芯片企业，黑芝麻智能武当系列旗下的原土首颗单芯片支握NOA行泊一体的芯片平台C1236、行业首颗支握多域会通的芯片平台C1296量产芯片是初次展出的，而地平线发布的是新一代车载智能计算决策征途6系列，以及Horizon SuperDrive全场景智能驾驶处罚决策。面前，黑芝麻智能和地平线均清晰了要在港股IPO音问，一朝获批上市，则将加速国产汽车智驾芯片的发展程度。
原土芯片竞争力进步
在汽车“新四化”动手下，汽车含“芯”量大幅进步，汽车行业由电动化的上半场转向智能化下半场，围绕智能驾驶、东谈主机交互、智能网联等前沿技艺的竞争日趋尖锐化，车规级芯片四肢智能化程度的中枢零部件，在本届北京车展上被重心展示。
“智能化一定是新动力汽车下半场竞争的要道。”黄河科技学院客座西席张翔暗示，面前的新动力汽车早已不再是简便的代步器用，智能化、网联化照旧成为它们的标签。“车企居品智能化水平的高下，照旧是居品能否在商场上受接待的要道要素之一。”
从本届车展来看，原土芯片厂商和国际厂商酿成同台对垒之势，英伟达Orin-X芯片以254TOPS的算力成为现时市面上单卡算力率先的智驾芯片，是宽绰车企中高端车型的首选，而单卡算力达到200TOPS的华为自研MDC 610芯片、单卡算力128TOPS的地平线征途5则成为英伟达的最刚劲敌手。
名义上，国产芯片在性能上与海外厂商仍有一定差距，但跟着国产芯片新品的束缚推出，两边之间的差距正在冉冉收缩。比方，地平线近期发布的征途6系列芯片，单颗征途6旗舰芯片的算力高达560TOPS，支握BEV、Transformer等行业模子。征途6系列芯片于2024年4月施展发布，并将于四季度完成首批量产车型录用。
地平线CEO余凯暗示，面前地平线照旧与逾越30家车企终了量产互助，面前公司累计互助的定点车型数照旧逾越230款。此外，前年销量最高的10款国产新动力车型中有7款接纳了地平线决策。
此外，黑芝麻智能武当系列旗下的支握NOA行泊一体的C1236芯片、行业首颗支握多域会通的C1296芯片也在这次车展上初次展出。C1200家眷能够提供智能汽车东谈主机交互、行泊一体、数据交换才调，纯真支握行业面前和改日的各式架构组合。
“汽车智能化是势必发展趋势，智能驾驶功能照旧成为电动汽车新的卖点。”Wit Display首席分析师林芝暗示，中国事最大的智能汽车商场，势必会产生智能驾驶芯片巨头，面前黑芝麻智能与地平线照旧进入国内第一梯队，成为智能驾驶芯片赛谈的中枢玩家， 佛山市顺德区雪特朗电器有限公司故备受成本爱好。智能驾驶芯片将成为中高端电动汽车的标配， 广州市盈富贸易有限公司瞻望2030年智能驾驶芯片商场界限将逾越300亿好意思元。
“支大于收”的难熬
在干预时辰长、研发成本高、营业化速率慢的智能驾驶芯片行业，杭州埃法花园设备有限公司大部分芯片独角兽企业仍处于成本“输血”的阶段，辛苦经终了芯片量产的地平线和黑芝麻智能通常面对握续“烧钱”的践诺。
地平线自建立于今共完成了超10轮融资，累计融资金额约为23.6亿好意思元(约合170亿元东谈主民币)，在2022年11月的D轮融资后，地平线的投后估值约为87.1亿好意思元，约合620亿元东谈主民币。从投资机构来看，红杉中国、高瓴、中金成本、比亚迪、宁德时期等企业清爽在列。
黑芝麻智能于2016年建立，先后得到北极光创投、上汽集团、招商局创投、海松成本、腾讯、东风钞票、蔚来成本、小米长江产业基金等宽绰知名成本的爱好，10轮融资共募资约6.45亿好意思元。黑芝麻智能的估值已由初期的1810万好意思元增至22.18亿好意思元，约合东谈主民币160亿元。
面前，两大厂商双双奔赴港股商场。3月底，地平线施展递交港股上市苦求，高盛、摩根士丹利和中信建投国际担任联席保荐东谈主。4月初，黑芝麻智能在香港联交所更新了招股确认书，苦求在港股上市，中金公司、华泰国际为其联席保荐东谈主。
分析两家企业招股书不难发现，营收束缚增长的同期，蚀本也在不竭。2021年—2023年，黑芝麻智能的营业收入分辨为6050.4万元、1.65亿元、3.12亿元，经退换的净蚀本金额分辨为6.14亿元、7.00亿元、12.54亿元。同期，地平线的营收分辨为4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元，数码电子蚀本净额分辨为20.64亿元、87.20亿元、67.39亿元。
两家企业都将蚀本的原因憎恨于大额研发开销。2021年—2023年，黑芝麻智能的研发干预分辨为5.95亿元、7.64亿元、13.62亿元，分辨占同庚总运筹帷幄开支的78.7%、69.4%和74.0%，占同庚收入的984.0%、461.8%及436.2%。同期，地平线研发开支分辨为11.44亿元、18.80亿元和23.66亿元，每年的研发用度均大幅高于营收。
地平线在招股书中称，瞻望改日公司研发用度仍将保握在较高水平，联想通过扩大收入界限、督察毛利率水对等来终了进出均衡并终了盈利。黑芝麻智能在招股书中也暗示，因处于在快速增长的车规级SoC及处罚决策商场膨伟业务及营运的阶段，并握续投资与研发，短期内不竭产生蚀本净额。
挑战犹存
在束缚加大研发干预的同期，地平线和黑芝麻智能还面对来自资金、客户、供应商等方面的一些挑战。
从现款储备方面来看，两家头部企业有很大的差距。地平线账上资金较为充裕，为止2023年末，地平线的现款及现款等价物统统113.6亿元，以及未动用银行贷款7.01亿元。黑芝麻智能有一定的财务压力，为止2023年12月31日，黑芝麻智能的现款及现款等价物为12.98亿元。黑芝麻智能在招股书中清晰，假定改日平均现款虚耗率将为8790万元/月，与2023年的现款虚耗率水平相似，臆测这些资金将能够督察15个月的财务才调。
自2021年12月临了一轮融资事后，黑芝麻智能已有2年多再未得到新的融资，要是这次上市搁浅或者无法募得新的资金，黑芝麻智能粗略将面对较大的财务压力。黑芝麻智能坦言，若公司成本需求与现时联想存在关键相反，公司可能比预期更快地需要出奇成本。若出奇融资无法按有益条目实时得到，或压根无法得到，可能会对公司流动资金等产生不利影响。
在客户方面，两大厂商也存在相反。地平线的客户较为集中，对前五大客户依赖程度较高。招股书线路，五大客户产生的收入总和分辨为2.83亿元、4.82亿元和10.67亿元，分辨占收入的60.7%、53.2%和68.8%。同庚，来自最大客户的收入分辨为1.15亿元、1.45亿元和6.27亿元，分辨占收入的24.7%、16.0%和40.4%。
对此，地平线在招股书中也暗示，面前客户集中度较高，天然客户数目正在扩大，瞻望集中度将跟着客户数目的增多而下落，但仍存在客户集中的风险。在可料思的改日，公司运筹帷幄功绩将不竭取决于与有限数目的OEM和一级供应商的条约，以及该等客户销售接纳公司处罚决策的居品的才调。
比较之下，黑芝麻智能与大客户的探究似乎并不太褂讪，在此前清晰的招股书中，黑芝麻智能的第一大客户均为客户A，而在4月更新的招股书中，大客户已变更为F。黑芝麻智能2023年前五大客户与2021年、2022年对比，基本上履历一场大换血，2021年的前五大客户到2023年时，仅存客户D，其他四大客户均已消除。
此外，黑芝麻智能客户留存率也呈现下滑趋势。2021年-2023年，在自动驾驶居品及处罚决策下，基于SoC的处罚决策客户留存率分辨为0%、60%、37%；基于算法的处罚决策客户留存率分辨为50%、33%、29%。要知谈，这部分收入恰是黑芝麻智能的营收主力，2021年—2023年，企业的自动驾驶居品及处罚决策分辨给公司孝敬了56.6%、86.0%、88.5%的收入。
值得一提的是，地平线对单一供应商依赖问题也需要属目。招股书线路，2021年至2023年，地平线向五大供应商的采购总和分辨为2.52亿元、8.90亿元和11.78亿元，分辨占采购总和的52.0%、61.8%和50.2%，其中，支付给最大供应商的用度占总采购金额的比例分辨为20.8%、15.7%和19.5%。如斯情况意味着，地平线也存在供应链风险。
在招股书中，地平线坦承：供应商的营运及业务政策的褂讪性非咱们所能戒指，且咱们无法保证能与供应商督察褂讪探究。要是咱们的供应商选拔不与咱们互助，而是与咱们的竞争敌手建筑互助探究，咱们在不竭与该供应商督察探究方面将面对不细则性。
(文中个股仅为例如分析数码电子，不作念买卖推选。)